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7月LPR报价利率保持不变 再次下调动力不强

今日,7月LPR报价落地。据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年7月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%。均与上个月保持一致。

今日,7月LPR报价落地。据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年7月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%。均与上个月保持一致。

7月15日,央行开展1000亿元MLF操作,本月MLF到期量为1000亿元;本月MLF操作利率为2.85%,与上月持平。7月MLF利率保持不变,意味着当月LPR报价的定价基础没有发生变化。另外,5月5年期LPR报价下调15个基点,幅度较大,政策面将观察这一定向降息措施对楼市的刺激效应。同时,这也会在一定程度上消化前期引导银行负债成本下降带来的影响。由此,7月1年期和5年期LPR报价均保持不变。

不过,东方金诚首席宏观分析师王青认为,三季度LPR报价、特别是5年期LPR报价仍有可能在MLF利率稳定的同时适度下调,一个原因是4月存款利率市场化调整机制设立以来,银行存款成本下行明显,有可能推动报价行下调LPR报价点差。根据央行最新发布的数据,今年6月,全国银行新发生的存款加权平均利率大约是2.32%,和4月相比下降了0.12个百分点。考虑到存款在银行负债中占比约七成左右,这会带动银行负债成本较大幅度下行。

王青判断,疫情波动带来的短期冲击效应明显,但不具备可持续性,当前经济下行压力的主要来源是地产下滑。下一步政策面将着力围绕促进房地产行业良性循环推出组合拳。其中,继二季度房贷利率“双降”后,三季度居民按揭贷款利率还有下行空间,这是扭转楼市预期的关键。着眼于推动房贷利率持续下行,接下来5年期LPR报价下调的概率较大。另外,从“推动继续降低实际贷款利率”出发,下半年1年期LPR报价也有可能小幅下调。

对于7月LPR维持不变的原因,中国民生银行首席经济学家温彬也表示,一方面,7月MLF利率保持不变,意味着当月LPR报价的定价基础没有发生变化。

另一方面,银行净息差承压,短期内LPR报价再次下调的概率不大。二季度以来,在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下,银行净息差下行压力较大。银保监会数据显示,一季度末,商业银行净息差为1.97%,降至2%以下,环比2021年末下行11bp。二季度以来,新发放企业贷款利率和按揭贷款利率调降幅度较大,净息差预计仍将处于下行通道。

央行最新数据显示,6月新发放企业贷款利率为4.16%,较3末继续下降20bp,创下历史新低。从房贷利率看,3月以来,全国已经有100多个城市的银行根据市场变化和自身经营情况,自主下调了房贷利率,平均幅度在20-60个基点不等。

5月15日,央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》,将首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点;5月,5年期LPR报价下调15个基点,幅度超出预期,已在较大程度上透支了银行负债端改善带来的业绩空间。在当前信贷供需关系有所改善的环境下,出于稳定净息差考量,银行LPR报价再次下调的动力不强。

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