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6月9日基金削减铜空头押注 多头蓄势市场预期好转

目前供需格局持续优化,经济形势好转之下,资金信心受到提振,铜价迎来一轮反弹。但通胀和疫情压力下,全球经济承压的现象仍将长期持续。

目前供需格局持续优化,经济形势好转之下,资金信心受到提振,铜价迎来一轮反弹。但通胀和疫情压力下,全球经济承压的现象仍将长期持续,铜价的反弹空间相对有限。

盘面情况:昨日沪铜仍在尝试冲高,并站上72900元/吨的关口,铜价处于反弹通道中。继前期多头减仓和空头加仓后,近两周海外COMEX和LME基金已经陆续减持空头头寸,但尚未出现多头明显加仓的现象。基于当下国外CPI拐头叠加国内PMI修复,资金减弱了看空铜的悲观情绪,但对海外通胀加息及中国疫情的后续发展仍持谨慎观望态度。同时,国常会再次强调尽快细化稳经济政策并落实,确保二季度经济合理增长,后续国内PMI等数据有望持续回暖,近期铜价的支撑性偏强。

数据显示,资本支出收紧,秘鲁、智利铜矿频出故障,矿企产出不及预期。5月份的铜杆线、铜棒等初级消费品开工率大幅回升,同时上期所仓单库存史无前例的接近空仓,仅剩0.65万吨,LME仓单库存快速去库,需求明显得到回补。供需共振,底部支撑持续走强。

现货成交:据上海金属网,昨日现货市场成交较弱,升水较前日下跌110元/吨。盘中平水铜主流成交在贴20元附近,好铜主流成交在贴平水附近,湿法及差铜稀少,铜价震荡,下游消费较差。

策略建议:继续持有2207多单,六月份参考前期高位逢高止盈

关注点:全球经济复苏情况、国内疫情

电解铝核心逻辑及操作建议

核心逻辑:国内需求与成本预期偏强,但供应扩张添扰动;海外当下支撑尚在,预期偏弱。目前市场情绪处于震荡企稳阶段,蓄势反弹中,内外价差持续缩窄。

盘面情况:昨日沪铝仍然处于蓄势反弹中,多头力量逐渐转强。基于海外通胀拐头和国内PMI略修复,对后续经济运行持观望态度,LME投资基金开始减持空头持仓,但尚未增持多头持仓。国常会再次强调尽快细化稳经济政策并落实,确保二季度经济合理增长,后续国内PMI等数据有望持续回暖。稳经济的政策导向仍然是当下的交易重心,铝价的托底向上仍然可以期待。

虽然国外需求预期较差,但LME铝库存创21年以来的新低,支撑偏强。从成本上看,原料成本年内已上涨近70%,电价高位挂起。需求上,5月份的铝棒、铝板带箔等初级消费品开工率均回升,同时上期所仓单与社会库存低位去库。需注意,高利润叠、宽管制叠加水电充足背景下,铝厂投产和复产的积极性很高,同时宏观经济仍处于下行区间内,铝价反弹的空间受到一定的压制,不宜过度追高。

现货成交:据上海金属网,昨日现货市场成交活跃度较弱,铝锭现货均价跟盘下跌,昨日大户收货积极性一般,华东市场收货价在20800元/吨左右。

策略建议:前期多单暂可持有,年内次高点处止盈;关注内外套利

关注点:德法对卢布结算的态度、全球经济复苏进程、铝锭佛山交割库重复质押事件


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