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什么是跨境etf(跨境指数基金详解)

跨境指数基金是指以境外资本市场证券构成的境外市场指数为跟踪标的指数基金产品,也常称为QDII指数基金。简单而言,跨境ETF也属于QDII指数基金。跨境指数基金是境内投资者投资

跨境指数基金是指以境外资本市场证券构成的境外市场指数为跟踪标的指数基金产品,也常称为QDII指数基金。简单而言,跨境ETF也属于QDII指数基金。跨境指数基金是境内投资者投资境外市场的有效途径,深受投资者欢迎。

国内跨境ETF发展较晚,在2012年7月9日,才首次发行了跨境ETF产品,即华夏恒生ETF和易方达恒生中国企业ETF,两只产品于2012年10月22日分别在深交所、上交所上市交易。

截至2019年底,沪深两市总计有16只跨境ETF,其中深市有4只,沪市有12只。截至2019年底,上交所跨境ETF总规模约为160.19亿元,深交所跨境ETF总规模约为54.43亿元,16只跨境ETF的基金资产净值总计 214.62亿元。

从跟踪标的来看,在上海证券交易所上市交易的产品主要跟踪中国香港、美国、德国、日本市场的主要指数,其中有11只产品跟踪境外主流宽基指数,1只跟踪行业指数。4只在深圳证券交易上市的产品分别跟踪的是中国香港指数和美国市场主要指数,均为主流宽基指数,如表1所示。

一文让你了解跨境指数基金

1 跨境指数基金的优势

(1)分享境外投资收益

跨境ETF的出现,使得投资美股、港股、德股,与投资A股一样简单。中国A股只是全球市场的一部分,还有很多国家和地区的资本市场投资回报胜于国内A股市场。将目光延展至全球,投资境外,享受世界各区域的经济成长红利。

我们可以不用再看着美股的超长牛市而眼红,也不再用“只可远观而不可亵玩焉”,而是能从中分一杯羹,操作起来也十分简单快捷,只需在证券交易所上买卖跨境ETF,就可以对境外资产进行投资,跨境ETF在场内以较低门槛为境内普通投资者提供便捷的投资境外市场的渠道。

跨境ETF的跟踪标的是境外市场指数,解决了普通投资者难以深入研究境外股票市场的难题,通过跟踪境外权威的市场指数,开展被动投资,指数成份股及行业的构成清晰透明,投资者可以轻松地获取与境外指数基本一致的收益率,有效抵御镜外投资存在的潜在风险。

(2)分享境外外汇收益

我国实行外汇管制政策,每年每人有5万美元的购汇限制,这5万美元的限制是指通过银行购汇或者结汇,例如你在出国之前到银行换了1万美元,在回国后还剩下1千美元,再去银行换回人民币,那么你就用掉了1.1万美元的额度。由于外汇管制的存在,个人很难通过自由地兑换外币来获得外汇收益。

跨境指数基金可以用人民币进行申购、赎回和交易,申购资金由基金管理人换汇后投资于境外资本市场,占用的是基金公司的额度。当前中国资本账户尚未实现完全可兑换,资本项下个人对外投资只能通过规定的渠道(如QDII(合格境内机构投资者)等)实现,基金公司正是通过QDII投资境外资产的,因此跨境指数基金隐含的一层风险是基金公司QDII额度用完,一般会暂停对跨境指数基金的申购。

跨境指数基金以人民币计价,外币升值有益于基金净值,相反,人民币升值不利于基金净值。在申购/赎回跨境ETF时,需要视情况进行本币与外币的兑换,在申购时投资者的资金会被兑换成跨境ETF跟踪标的所在地区的货币,在赎回时,跨境指数基金跟踪标的所在地区的货币又被兑换为本国货币。由于涉及货币兑换,如果本国货币在申赎期间升值,则投资者的实际投资收益将会缩水,反之则受益。

举个例子,你用人民币申购跨境指数基金,在赎回时,基金公司帮你在境外市场卖出股票,得到的是欧元或美元,还需要兑换成人民币给你,汇率是24小时交易变化的,当美元或欧元汇率走强,即人民币贬值时,所能兑换的人民币增加,投资者就可以从汇率中受益,享受境外外汇收益。

(3)分散组合投资风险

风险分散是唯一的午餐,“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”是现代资产组合理论最通俗易懂的比喻。现代资产组合理论最初由美国经济学家哈里·马科维茨提出,该理论在传统投资回报的基础上第一次提出了风险的概念,认为风险而非回报是整个投资过程中的重心,证明了当组合中的资产类别相关性不大时,在保持原有预期收益的情况下,风险将会大幅降低。马科维茨因此获得了1990年诺贝尔经济学奖。

除了通过对国内的各种权益类资产、固定收益率资产的配置外,在资产组合中加入境外资产亦是分散风险的有效途径。不同的国家及地区都是独立的经济体,虽然随着全球化进程的发展,每个经济体间的关联性正在加强,投资界开始有人认为世界范围内不同股票市场的关联度也在逐渐加强,从而降低了在全球范围内进行分散投资的有效性,但是经济发展的紧密关联性并不一定就意味着股票市场之间的走向完全同步,影响股票市场的因素不仅只有经济发展,还包括诸多的因素。因此只要相关性不是100%,通过跨境ETF将资产的一部分投资于境外市场就仍然能够提供有效的风险分散。

(4)投资成本更低

跨境指数基金或者跨境ETF还具有低费率、高效率的特点,与普通QDII主动基金相比,跨境指数基金不仅交易更加便利,而且交易成本更低。管理费和托管费的费率低廉,普通QDII主动基金管理费率在1.0%到1.85%之间,托管费率在0.25%到0.35%之间,而跨境指数基金的管理费率在0.5%到0.8%之间,托管费率在0.10%到0.25%之间,跨境QDII指数基金最高的管理费率和托管费率都不超过普通QDII主动基金。

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(5)全球资产配置的利器

随着国内金融市场的开放,全球化资产配置受到国内投资者的广泛关注。进行全球化资产配置的关键逻辑是扩大投资者的投资机会,降低投资组合受国内资产收益情况变化的影响,降低集中投资于某国或某地区资产所导致的系统性风险,同时还可能因为境外资产而获取超额收益。

目前,全球资产配置的主要渠道包括直接开立境外账户、QDII主动基金与跨境指数基金等,综合考虑成本及投资便利性等因素,跨境指数基金是现阶段投资境外股市的最便利的工具。结合之前提到的跨境指数基金的优势,相信读者能够很快明白个中原因。首先,与直接境外开户投资个股相比,跨境指数基金无外汇管制,资金进出相对自由。其次,与投资一般QDII主动基金相比,跨境ETF投资效率更高,投资更加便利,交易成本更低。全球化资产配置的需求日益强烈,跨境指数基金也将在其中发挥越来越重要的作用。

2 投资跨境指数基金的风险

跨境指数基金的风险主要有以下几点:

(1)市场风险。虽然海外市场体系发展较为成熟,涉及的金融衍生工具较多,但是国外的市场也有波动风险,并且市场更容易出现牵一发而动全身的情况。由于指数基金产品存在高仓位操作、可控性低的特性,所以在金融市场大幅波动期间,指数基金产品的风险有时会超过主动型投资的基金。

(2)汇率风险。由于境外指数基金产品以投资海外市场为主,而在海外市场的金融凭证均以外币计价,投资海外资产会受到汇率波动的风险,若外币贬值,则指数基金净值会变低。跨境指数基金的持有人面临了境外证券价格波动和汇率波动的风险,境内投资者需要对潜在的波动风险有充分认识。

(3)跟踪误差。由于交易制度、结算模式、汇率等方面的因素,我国与国外市场存在一定的差异,基金投资海外资产不可能完全复制指数的涨跌,因此存在一定的跟踪误差。我国实行10%价格涨跌停制度,这与海外市场,如美国、欧洲,存在差异,跨境指数基金在运行中可能存在境外标的指数涨跌超过境内涨跌限制。

(4)国内外市场交易时间不同的风险。由于全球市场存在时间差异,对于海外市场在国内市场收盘后发生的变动,国内市场不能够及时反映出来;同样,国内市场交易时,海外市场也不能及时反应。跨境指数基金由于涉及境外市场,不同市场的交易时间不同,这是需要注意的地方。表3是中国A股、中国港股、美股及欧洲市场的交易时间,境外市场的交易时间均转换为对应的北京时间,交易日一般为周一至周五,法定假日及周末不交易。

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交易的时差性使投资者不能同时根据两边市场的运行特点做出决策,加大了投资收益的不确定性。例如,在中国的长假期间,海外市场正常交易,这时如果海外指数连续下跌,持有的海外指数品种在国内开市后基金净值有大幅下跌的风险。

免责声明:投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。本文资料中的信息或所表述意见不构成推荐、要约、要约邀请,也不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需客观冷静,量力而为。基金、理财产品过往业绩不代表其未来表现,不等于基金、理财产品实际收益,投资须谨慎。


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