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道指是什么(埃克森美孚被移出“道指”,意味着什么)

近期,关注能源金融与投资人士热议的一个话题是,全球石油界的标杆企业——美国埃克森美孚石油公司被移出道琼斯工业平均指数(以下简称道指)。由于道指影响力太大,埃克森美孚的影响

近期,关注能源金融与投资人士热议的一个话题是,全球石油界的标杆企业——美国埃克森美孚石油公司被移出道琼斯工业平均指数(以下简称道指)。

由于道指影响力太大,埃克森美孚的影响力也太大,此次移出事件不由引起人们无限遐想。除了对埃克森美孚近年市场表现表示震惊和失望外,更多的是对其所在行业——石油业(含天然气)的担心。
但,情况真的是这样吗?
跟随石化产业观察(微信号:SHCYGC)一起来看看吧。

埃克森美孚被移出“道指”,意味着什么?


道指是什么?它是一种代表性强、应用范围广、作用突出的股价指数,也是目前世界上影响力最大、最具有权威性的股票价格指数,是世界股市的风向标。通常人们所说的道指是指第一组——道琼斯工业平均指数(其他3组分别为道琼斯运输业股价平均指数、道琼斯公用事业股价平均指数、道琼斯股价综合平均指数),即30家著名工业公司股票的加权平均值。当然,这30家工业公司名单并不固定,基本上每两年调整一次。道指的示范意义是极大的,已超越了资本与金融领域。实际上,过去100年,这30家工业企业已成为全球企业管理的标杆,是卓越而又基业常青的公司。这就是为何埃克森美孚这次被移出引发热议的原因。

埃克森美孚被移出“道指”,意味着什么?


那么埃克森美孚又代表什么?它是世界上最大油气生产商,是1870年洛克菲勒创办的标准石油公司最大衣钵传承者,此前叫新泽西标准石油公司,1999年与美孚石油公司合并后成为埃克森美孚。该公司在全球范围内从事石油和天然气勘探和开采业务,于1928年加入道指,是现存道指最古老成分股。埃克森美孚于石油业而言,分量不言而喻。它是领头羊,是旗手,是典范,是过去半个世纪平均盈利能力最强的石油公司。

由于道指影响力太大,埃克森美孚的影响力也太大,此次移出事件不由引起人们无限遐想。除了对埃克森美孚近年市场表现表示震惊和失望外,更多的是对其所在行业——石油业(含天然气)的担心。从新能源加快发展以及人们对低碳环保的渴求可以看出,石油业已经开始走下坡路。而此次作为石油业皇冠上明珠的埃克森美孚被移出道指,让绝大多数人更加肯定了石油业的衰退。

但,情况真的是这样吗?

首先,被选入和被移出道指,并不代表该公司所在行业的辉煌和没落,只是一个动态管理的过程,应以平常心对待。比如1999年,美国雪佛龙股份有限公司、美国固特异轮胎和橡胶公司、美国西尔斯公司和美国联合碳化物公司从道指移除,同时吸收美国英特尔公司、美国微软公司、美国家得宝公司和美国西南贝尔通信公司加入。2008年,美国阿尔特里亚集团和美国霍尼韦尔国际公司被移出道指,替代的是美国银行和雪佛龙。而雪佛龙是继1999年被移出后又重新加入的。类似情况不只发生过一次。因此,一家企业能否留在道指,主要取决于当时该企业的业绩和财务表现。当然,行业态势、市场环境也是影响企业表现和盈利能力的重要因素,但绝非决定性因素。

其次,自上世纪70年代以来,全球石油业起起落落,已经经历了至少6轮行业性衰退与复苏,只是近20年来周期愈加短暂、节奏明显加快而已。其实,导致石油业衰退和复苏的缘由很简单直接,无非是全球经济形式、突发性地缘政治冲突、新技术的突破、市场供需变化、国际炒家心态等,基本上没变过。当然,有人说,自2014年来的油价大跌和行业衰退与以往不一样,是因为新能源商业模式的成熟,还有人类对低碳环保生活方式的向往,再加上今年的疫情和油价的深度暴跌,所以行业衰退是不可逆的,是黄鹤一去不复返的。话恐怕还不能说得这么绝对。只要石油天然气的综合利用成本在一次能源群组(煤炭、石油、天然气、核能、可再生能源等)处于较低水平,只要石油天然气相对其他能源品种是安全、便利、稳定和充足的,只要石油天然气在全球一次能源消费中的比例依然保持1/3以上(当前是55%左右),就很难说石油业的黄昏已经来临。况且,天然气及液化天然气作为低碳环保的能源品种,其在化石能源和非化石能源之间的过渡功能、桥梁纽带功能正发挥着巨大作用。

再次,埃克森美孚等企业已经开始反思自己的战略与商业模式。确实,埃克森美孚被移出道指令石油人备感忧伤。今年上半年,在低油价和新冠疫情的冲击下,全球六大跨国石油巨头二季度同步陷入巨亏。英国石油公司,荷兰皇家壳牌集团,法国道达尔公司,美国雪佛龙、埃克森美孚和康菲石油公司二季度总净亏损额达536.93亿美元,上半年总亏损为545.72亿美元。其中,埃克森美孚净亏损总计16.9亿美元,而去年同期为盈利54.8亿美元。其上游油气业务二季度亏损额达11.97亿美元,下游油气加工业务亏损额为10.1亿美元。埃克森美孚在一份声明中表示,被移出道指不会影响公司业务,也不会影响公司战略长期基本面。目前公司的投资组合仍是20多年来最为强劲的,公司的业务重点仍是通过满足世界能源需求来为股东创造价值。

而我们更应当看到的是,在埃克森美孚被移出道指的同时,2008年被移出道指的霍尼韦尔又重新加入了道指。这更加证明了道指管理的动态性,而与行业的衰退关系不大。

传统能源工业企业在走下坡路,这是不争的事实。但也不要放大埃克森美孚这件事的影响,它只是道指一个正常动态调整而已。


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